Theon: Ισχυρή πρόοδος το α’ εξάμηνο του 2025

Η Theon International Plc (THEON) κατέγραψε το α’ εξάμηνο του 2025 απόδοση που χαρακτηρίστηκε από ισχυρή αύξηση σε νέες παραγγελίες, επίτευξη οικονομικών στόχων και σταθερή πρόοδο στη στρατηγική ανάπτυξης της THEON.

Περίληψη Οικονομικών Αποτελεσμάτων

1 Αφορά  αλλαγή στη λογιστική πολιτική ώστε να περιλαμβάνονται τα αποτελέσματα των στρατηγικών συμμετοχών σε συγγενείς επιχειρήσεις και κοινοπραξίες στα λειτουργικά αποτελέσματα του Ομίλου . Αυτή η αλλαγή παρέχει μια πιο ουσιαστική απεικόνιση της απόδοσης του Ομίλου και ευθυγραμμίζεται με κοινές πρακτικές μεταξύ εισηγμένων εταιριών του κλάδου. Οι αριθμοί εντός παρενθέσεων απεικονίζουν  τα αποτελέσματα πριν την αλλαγή της λογιστικής πολιτικής.

Βασικά Οικονομικά Στοιχεία

• Η αυξητική ροή στις παραγγελίες συνεχίστηκε, με τις νέες παραγγελίες να ανέρχονται σε €167,9 εκατ. στο Α’ Εξάμηνο του 2025, αυξημένες κατά 118% σε σύγκριση με το Α’ Εξάμηνο του 2024, προερχόμενες από πολλές χώρες παγκοσμίως. Ο δείκτης αναλογίας παραγγελιών προς τιμολογήσεις ανήλθε στο 0,9x. Επιπλέον, έχουν εξασφαλιστεί νέα δικαιώματα αγοράς άνω των €100 εκατ., τα οποία συνοδεύονται από πολύ υψηλή πιθανότητα μετατροπής τους σε παραγγελίες.
• Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών ανήλθε στα €622,2 εκατ. στο τέλος του Α’ εξαμήνου 2025, αυξημένο κατά 45% σε σύγκριση με το Α’ εξάμηνο του 2024, εξασφαλίζοντας ισχυρή ορατότητα για το επόμενο έτος. Σε αυτό προστίθεται επιπλέον ποσό ύψους €378,2 εκατ. συμπληρωματικών δικαιωμάτων αγοράς που προσφέρουν περαιτέρω περιθώρια ανάπτυξης. Ήδη παρατηρείται έντονη δυναμική για το Γ’ τρίμηνο του 2025, με επιπλέον παραγγελίες που αναμένεται να ανακοινωθούν σύντομα και να υπερκαλύψουν τις παραγγελίες που τιμολογήθηκαν στο Α’ εξάμηνο του 2025, καθώς και εκείνες που αναμένεται να τιμολογηθούν στο Β’ εξάμηνο του 2025.
• Τα έσοδα στο Α’ εξάμηνο του 2025 ανήλθαν σε €183,7 εκατ., αντιπροσωπεύοντας την καλύτερη επίδοση πρώτου εξαμήνου στην 28χρονη ιστορία της THEON, επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις της διοίκησης για επίτευξη στόχου εσόδων ύψους €430 εκατ., όπως αυτός αναθεωρήθηκε ανοδικά τον Ιούνιο του 2025.
• Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη (adj. EBIT) ανήλθαν στα €47,4 εκατ., αυξημένα κατά 24,4% σε σύγκριση με το Α’ εξάμηνο του 2024, με προσαρμοσμένο περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας (adj. ΕΒΙΤ margin) 25,8% (25,0% στο Α’ εξάμηνο του 2024), επιδεικνύοντας κορυφαία επίδοση στον κλάδο και σε συμφωνία με τις προβλέψεις της Διοίκησης για κερδοφορία περί του 25%.
• Τα κέρδη ανά μετοχή ανήλθαν σε €0,48 το Α’ εξάμηνο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 17% σε σύγκριση με το Α’ εξάμηνο του 2024, αντανακλώντας τη λειτουργική μόχλευση  και αποδοτικότητα  της THEON, ως αποτέλεσμα της στρατηγικής διαφοροποίησης προϊοντικού χαρτοφυλακίου.
• Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex) ανήλθαν στα €6,7 εκατ., σε συμφωνία με πρόβλεψη για  Capex ύψους €20 εκατ. για το οικονομικό έτος 2025, με στόχο την επιτάχυνση της αναπτυξιακής στρατηγικής της εταιρίας (όπως αναλύεται παρακάτω). Το ποσό αυτό περιλαμβάνει επενδύσεις για την επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας της Harder Digital και την ανάπτυξη νέων ηλεκτροοπτικών συστημάτων που προορίζονται για το στρατιώτη ή μεγαλύτερες πλατφόρμες και οχήματα, αξιοποιώντας το δυναμικό των περίπου 80 μηχανικών της THEON που εργάζονται στο Τμήμα Σχεδιασμού και Ανάπτυξης.
• Το καθαρό κεφάλαιο κίνησης ανήλθε σε €165,4 εκατ. (που αντιστοιχεί σε περίπου 43% των ετήσιων εσόδων), παραμένοντας σταθερό σε σχέση με το Α’ τρίμηνο του 2025, ενώ αναμένεται σταδιακή αποκλιμάκωση στα επίπεδα του 35% κατά τα επόμενα τρίμηνα, σύμφωνα με τους στόχους της Διοίκησης.
• Η καθαρή ταμειακή θέση μειώθηκε στα €38,1 εκατ., κυρίως λόγω της καταβολής μερίσματος ύψους €23,8 εκατομμυρίων τον Ιούνιο (35% των καθαρών κερδών του Οικονομικού Έτους 2024, σύμφωνα με το Ενημερωτικό Δελτίο της Αρχικής Δημόσιας Προσφοράς και τις κατευθυντήριες γραμμές που έχουν οριστεί).

Λειτουργικά και Στρατηγικά Highlights

• Η ΤΗΕΟΝ προχώρησε πρόσφατα σε σύναψη αρκετών συμβάσεων προμήθειας των κορυφαίων στην αγορά συστημάτων νυχτερινής όρασης της εταιρίας, καθώς και για τα νέα ψηφιακά της προϊόντα, με μια συνεχώς διευρυνόμενη πελατειακή βάση σε πολλές χώρες παγκοσμίως.
• Η εταιρία συμμετέχει ενεργά σε αρκετές διαγωνιστικές διαδικασίες, με τη ζήτηση για ψηφιακά προϊόντα να αναμένεται να επιταχυνθεί κατά το Β’ εξάμηνο του 2025, καθώς προηγμένοι Στρατοί επιδιώκουν την ενίσχυση της επιχειρησιακής τους ετοιμότητας καθώς και τη διατήρηση της ανταγωνιστικής υπεροχής τους.
• Η πρώτη νέα γραμμή παραγωγής της Harder Digital έχει τεθεί πλήρως σε λειτουργία και βρίσκεται στη διαδικασία κλιμάκωσης της παραγωγικής της ικανότητας, με σκοπό την αύξηση της απόδοσης.
• Η THEON Korea ξεκίνησε επίσης τη συναρμολόγηση προϊόντων, μετά την αναβάθμιση της γραμμής παραγωγής της, επιτρέποντας την ταχύτερη παράδοση παραγγελιών στην περιοχή της Άπω Ανατολής και βελτιώνοντας την αποδοτικότητα της εφοδιαστικής αλυσίδας.
• Επέκταση της παγκόσμιας παρουσίας της THEON με την πραγματοποίηση στρατηγικής επένδυσης στη Λετονία, μέσω της τοπικής θυγατρικής της Harder Digital, με στόχο την ίδρυση υπερσύγχρονης παραγωγικής μονάδας επικεντρωμένης στην κατασκευή βασικών εξαρτημάτων λυχνιών ενίσχυσης φωτός (Image Intensifier Tube – IIT). Η μονάδα θα παρέχει επίσης βασικές υπηρεσίες συναρμολόγησης και συντήρησης για τα τελικά προϊόντα της THEON που προορίζονται για την ευρύτερη περιοχή της Βαλτικής.
• Ο βασικός μέτοχος της THEON ολοκλήρωσε τη δεύτερη πώληση μετοχών τον Ιούνιο του 2025, αυξάνοντας το ποσοστό ελεύθερης διασποράς (free float) στο 30%, αποκλειστικά για την κάλυψη της αυξημένης ζήτησης από την επενδυτική κοινότητα, διευρύνοντας τη μετοχική βάση της THEON και ενισχύοντας τη ρευστότητα της μετοχής.
• Είναι σε εξέλιξη συζητήσεις και έχει σημειωθεί ορατή πρόοδος με αρκετούς προσδιορισμένους στόχους εξαγοράς, με σκοπό την απόκτηση πρόσβασης της THEON σε προηγμένες τεχνολογίες και παρεμφερή προϊόντα, καθώς και την ενίσχυση της παγκόσμιας παρουσίας της. Η THEON βρίσκεται επίσης σε πορεία ολοκλήρωσης πρόσθετων επενδύσεων σε νέες τεχνολογίες.

Στρατηγική Ανάπτυξης και Ημέρα Κεφαλαιαγορών

Η μέχρι σήμερα επιτυχία της THEON έχει επιτευχθεί χάρη στα κορυφαία συστήματα νυχτερινής όρασης που διαθέτει στην αγορά. Από το οικονομικό έτος 2026 και έπειτα, η εταιρία αναμένει να αρχίσει να αποκομίζει ολοένα και πιο ουσιαστικά οφέλη από τη στρατηγική διαφοροποίησης των υφιστάμενων προϊόντων της πέραν των συστημάτων νυχτερινής όρασης, καθώς και από την κυκλοφορία νέων προϊόντων.

Η συμβολή των διασυνδεμένων συσκευών επαυξημένης πραγματικότητας A.R.M.E.D. και των συστημάτων θερμικής απεικόνισης στα έσοδα της THEON αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί, φτάνοντας περίπου το 20% κατά τη χρήση του 2026, με περαιτέρω αύξηση τα επόμενα έτη, όπως αποδεικνύεται από το έντονο ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε μετά από παρουσιάσεις των προϊόντων. Επιπλέον, η THEON αναμένει να ξεκινήσει την επίτευξη ουσιαστικών πωλήσεων των νέων ηλεκτροπτικών συστημάτων εγκατεστημένων σε χερσαίες και ναυτικές επιχειρησιακές πλατφόρμες από τη χρήση του 2027, υποστηρίζοντας τον μεσοπρόθεσμο στόχο της για επίτευξη του 50% των εσόδων από προϊόντα εκτός του τομέα της νυχτερινής όρασης.

Τα νέα προϊόντα, ειδικότερα με τη δυναμική που προσδίδει η εμπορική επιτυχία της σειράς A.R.M.E.D. – κατόπιν των νέων συμβάσεων από διαγωνισμούς προμήθειας και των απευθείας νέων παραγγελιών – αυξάνουν σημαντικά τη συνολική δυνητική αγορά- στόχο της THEON. Η δυνητική αγορά για τα κορυφαία συστήματα  νυχτερινής όρασης της THEON εκτιμάται σήμερα σε πάνω από €1 δισ. για το 2025 (Πηγή: RSA, Ιούλιος 2025). Η ζήτηση αναμένεται να παραμείνει υψηλή, δεδομένου ότι τα ποσοστά εμπορικής διείσδυσης των συστημάτων νυχτερινής όρασης στις βασικές αγορές της THEON παραμένουν χαμηλά. Μετά τον εξοπλισμό των στρατιωτών με διόπτρες νυχτερινής οράσεως (NVGs), οι Στρατοί θα επιταχύνουν τις αγορές ψηφιακών προϊόντων με πρόσθετες δυνατότητες, όπως συνδυαστική νυχτερινή και θερμική όραση, διασυνδεσιμότητα και λειτουργίες έξυπνης στόχευσης. Η εισαγωγή αυτών των νέων προϊόντων υπερδιπλασιάζει τη συνολική δυνητική αγορά της THEON, φτάνοντας τα €2,8 δισ. έως το 2030 (Πηγή: RSA, Ιούλιος 2025), χωρίς να προσμετράται η αγορά των πλατφορμών. Αυτό υποστηρίζει την ουσιαστική αναπτυξιακή πορεία της THEON τα επόμενα χρόνια, καθώς υλοποιεί τη φιλοδοξία της να καταστεί αξιόπιστος ηγέτης στην αγορά  των ηλεκτροπτικών συστημάτων  νέας γενιάς.

Το τέταρτο τρίμηνο του 2025 η THEON προτίθεται να διοργανώσει “Ημέρα Κεφαλαιαγορών” (Capital Markets Day – CMD), κατά την οποία θα ανακοινώσει και θα παρουσιάσει λεπτομερώς το “Όραμα και τη Στρατηγική THEON NEXT”. Η στρατηγική αυτή αποτελεί συνέχεια και ενίσχυση της υφιστάμενης στρατηγικής της εταιρίας και περιλαμβάνει:

1. i) οργανική ανάπτυξη και επενδύσεις,
2. ii) εξαγορές, στρατηγικές και εμπορικές συμφωνίες,

iii) διαρκής καινοτομία και εμπορική δυναμική των νέων προϊόντων της, συμπεριλαμβανομένης της σειράς προϊόντων A.R.M.E.D.

Όλα τα παραπάνω συνδυαστικά αναμένεται να εδραιώσουν τη θέση της THEON στη νέα εποχή του σύγχρονου πεδίου μάχης. Λεπτομέρειες για την εκδήλωση CMD θα ανακοινωθούν εντός του Αυγούστου 2025.

Οικονομικές Προβλέψεις και Τρέχουσα Δραστηριότητα

Η μέχρι στιγμής απόδοση της THEON κατά τη χρήση του 2025 ενισχύει σημαντικά την εμπιστοσύνη της εταιρίας ότι θα επιτύχει αποτελέσματα σύμφωνα με τις προβλέψεις της, με τα έσοδα,  όπως έχει ήδη ανακοινωθεί,  να αναμένονται στο ανώτατο εύρος των αρχικών εκτιμήσεων της εταιρίας  για €410-430 εκατ. Η εταιρία συμμετέχει ενεργά σε αρκετούς μεγάλους διαγωνισμούς, τα αποτελέσματα των οποίων αναμένεται να γίνουν γνωστά το προσεχές διάστημα. Κατόπιν αυτών, η THEON θα προχωρήσει σε παροχή συγκεκριμένων προβλέψεων για το οικονομικό έτους του 2026.

Το σχετικά χαμηλών κεφαλαιακών απαιτήσεων επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρίας, συνεχίζει να επιτρέπει την απόδοση αξίας στους μετόχους μέσω μερισμάτων, παρά το αυξημένο επενδυτικό πλάνο για τη υποστήριξη της στρατηγικής ανάπτυξης.

2  Αναμενόμενη ετήσια αύξηση των αμυντικών δαπανών των κύριων κρατών-μελών του ΝΑΤΟ 

(Πηγή: Renaissance Strategic Advisors, Ιούλιος 2025)

Ο Δημήτρης Παρθένης, Chief Financial Officer της THEON, δήλωσε:

“Η απόδοσή μας στο πρώτο εξάμηνο του 2025 καταδεικνύει την ισχυρή οικονομική πειθαρχία και τη δέσμευσή μας στην επίτευξη περιθωρίου EBIT της τάξεως περί του 25%, κορυφαίου για τον κλάδο, καθώς και τη σταθερή εισροή παραγγελιών ενός διαφοροποιημένου προϊοντικού χαρτοφυλακίου. Αναμένουμε επιτάχυνση κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025, σύμφωνα με τη συνήθη εμπορική δραστηριότητα, με την αύξηση του ανεκτέλεστου υπολοίπου να προσφέρει ακόμη μεγαλύτερη ορατότητα για τις μελλοντικές επιδόσεις. Επιπλέον, αναμένουμε ταχύτερη ανάπτυξη σε σχέση με την προσδοκώμενη αύξηση των αμυντικών δαπανών των κρατών-μελών του ΝΑΤΟ στην αγορά που απευθυνόμαστε. Συγκεκριμένες προβλέψεις για τη χρήση του 2026 θα ανακοινωθούν έως τα τέλη Νοεμβρίου 2025”.